券商业绩集体爆发 11家券商上半年报喜

近期，市场迎来中报业绩预告小高峰。截至发稿时，已有11家上市券商（包括母公司上市）披露了2025年半年度业绩预告。其中，国联民生和华西证券表现尤为突出，预计上半年归母净利润同比增幅均超过1000%，远超市场预期。

A股市场交投活跃度显著提升，自营、经纪两大核心业务继续成为驱动券商业绩向好的重要引擎。7月14日开盘，国联民生和华西证券领涨券商板块，国联民生A股涨幅一度接近10%，H股涨幅一度接近30%，华西证券涨幅超过6%。

目前披露业绩预告的主要是中小券商。国信证券预计当期归母净利润为47.8亿元至55.3亿元，同比增长52%至76%。公司表示，2025年上半年各项主要业务发展良好，特别是自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等有较大幅度增长。

华西证券和国联民生发布的上半年“成绩单”预告显示，归母净利均同比预增超10倍，引发市场热议。华西证券预计上半年净利润为4.45亿至5.75亿元，同比增长1025.19%至1353.9%；国联民生预计上半年净利润为11.29亿元，同比增长约1183%。

华西证券将业绩增长归因于持续完善业务组织体系和商业模式。国联民生则提到有序推进与民生证券的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。

其他券商紧随其后。长城证券预计归母净利润为13.35亿至14.07亿元，国金证券预计为10.92亿至11.37亿元，华安证券预计为10.35亿元，红塔证券预计为6.51亿至6.96亿元，财达证券预计为3.63亿至4.04亿元，华林证券预计为2.7亿至3.5亿元。其中，国金证券、华林证券以及国盛金控、哈投股份的当期净利润预计增长超100%，长城证券、财达证券净利润增幅也超过了50%。

港股方面，国泰君安国际也在近日披露正面盈利预告，上半年净利润预计为5.15亿至5.95亿港元，同比增幅达161%至202%。公告指出，该预期增长主要由于集团财富管理、企业融资、资产管理及交易及投资等核心业务收入大幅上升。

今年上半年，A股市场震荡走高，主要股指全线上涨。沪指上涨2.76%，北证50指数大涨39.45%，国证2000指数涨超10%。在此背景下，证券业继续迎来强有力的业绩支撑。整体来看，自营、经纪两大核心业务继续成为驱动券商业绩向好的重要引擎。华安证券表示，投资收益、手续费及佣金净收入在报告期内有较大增幅，带动公司经营业绩同比提升。国金证券也提到，报告期内财富管理业务、自营投资业务业绩同比增长。此外，国盛金控、财达证券均提到，上半年投行业务业绩同比有较好提升。

受益于业绩预喜和大盘整体向上的趋势，券商股作为“牛市旗手”也明显上涨。截至7月11日收盘，中证全指证券公司指数单日涨2.42%，49只成份股悉数收涨，中银证券、中原证券涨停。

对于证券业上半年业绩表现，多位非银分析师表示看好。中航证券非银分析师薄晓旭认为，在多重利好因素共振下，A股市场交投活跃度显著提升，证券行业经营环境全面向好，预计上市券商中报业绩将延续强劲增长态势，证券板块有望迎来估值修复。开源证券非银分析师高超分析称，当前券商板块估值和机构持仓位于低位，稳定币主题催化有望延续，继续看好板块机会。配置方面推荐低估值、零售业务具有优势的头部券商，以及高beta弹性的金融科技标的，还有受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所及海外业务占比高的头部券商。